肖恩大侠
北京
华盖医疗基金董事总经理
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  • 医疗健康行业的投资逻辑

    内容要点: 医疗健康行业的宏观现状 产业与投资的逻辑(医药、医疗器械、医疗服务) 行业发展趋势与探讨 本文是我今年首发于《经济观察报》: 2016年医药健康行业并购超过400起,金额超过1800亿元。中国上市公司出海并购也频频引业界注目。另外,在刚刚过去的2016年,上市公司设立PE基金快速增长,也是一大热点。 在频频发布公告的上市公司背后,其实都在讲述着各自增长的逻辑与变革路径。当下,新的增长点无疑是摆在医疗健康上市公司面前的现实难题。除了内生性的增长,上市公司已更多地寻求外延式并购和资源整合,借助资本之力寻求发展与转型。 医疗健康行业的转型,特别是传统的医药上市公司,往往通过管理的变革、行业的迁移(包括横向拓展与纵向深入)和企业整体转型三种方式逐步探寻自我突破与价值实现。无论是从其他行业转行进入到医药行业,或者从原医药行业向外延展进行的多元化战略,还是在原有的基础上尝试创建与整合新的战略方向等,都是目前较为常见的方式。具有增值服务能力的资本深度介入和上市公司借助资本的力量,则可以更有效加大转型的力度,并提高企业价值和转型成功的可能性。

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  • 医疗行业的转型与经验分享

    内容要点: 医疗行业的转型; 把握转型与投资机会(包括上市公司的转型、转型与并购整合); 案例与经验分享。 PE投资的价值。投资人越来越多,几乎没有门槛;VC越来越像PE,PE越来越像VC,LP与GP界限开始模糊;创业者与投资人角色难分。 在如此激励竞争的环境之下,有三个方向还是能够发挥更多价值:一是早期VC。专业与专注的VC,如同专业的医疗行业从业者一样;二是二级市场PE,做的对不对市场马上就可以检验;三是一级市场专业股权投资PE,具有真正产业整合思维与资源整合能力的专业医疗健康基金。这三个方向对于研究能力和增值服务能力的要求还是蛮高的。研究创造价值,而不只是去抢项目和拼价格,如果只是介乎其中的短期套利者,则会变得比较困难。 投资估值。VC机构给予创业企业的估值大多具有拍脑门的特点,成功的投资人自然拍完以后的成功率高一些。但其实拍脑门也是需要很多行业积累和技巧的。投早期VC的一个好处就是很多时候,项目是不需要抢的,反正放在面前,就看有没有这个勇气和有没有成功的运气(细分行业的专业投资人士,可以很大程度上降低投资风险)。而PE机构,很多企业在受众多机构追捧和竞争的同时,其估值倍数都已远超二级市场,可是仍然会有新的机构在其它条件不变情况下直接加价要投,令人咋舌。 PE价值。由于国内A股上市公司的高估值因素(相对于成熟市场,目前仍然高位),部分PE投资人是否还在单纯地追逐估值套利(包括跨境套利)?那么,PE机构的价值何在?做好一个搬运工也是需要专业技巧的,对于如何做好PE机构的投后增值服务能力以及对产业链的整合,需要具备两大核心要素能力,一是要能找到行业里最优秀的管理团队,确保理念的执行力;二是要在产业链上具备各方资源,要在每个细分板块都能找到适合的标的,并能通过资本和管理的纽带,让它们产生好的整合协同效应,这才是一个好的并购预期要达到的效果。 要么走在大部分人的前面,成为趋势的最前沿一部分,进得早,跑得快;要么扎扎实实练好内功,投了企业之后发挥好实力;机会,还是很多的。

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行家自述

肖恩大侠,华盖医疗基金 董事总经理,北京。 北京大学工学院/医学院(医学硕士)、北京大学法学院(法学硕士) 微信公众号:“肖恩大侠”,(医疗、投资、管理原创文章) 曾任职于建银国际医疗产业基金、易凯资本、美敦力公司,并曾在中欧国际工商学院拥有研究经历(教授研究助理),在医疗健康和消费行业拥有丰富的投资、并购与产业运营经验。对包括生物科技、化学药、医疗器械、医药流通、医疗服务(医院、养老等服务)及创新等各领域进行了系统的研究。长期在《第一财经》、《21世纪经济报道》、《经济观察报》、《E药经理人》、《中国医院院长》、《健康报》、ChinaVenture、投资家、贝壳社、火石创造、动脉网、健康界等产业与投资媒体发表文章和设立专栏,并曾先后参与2011年、2012年《中国股权投资与并购年鉴》及2014年、2015年《中国企业国际化报告》、《中国健康产业蓝皮书2016》等的撰写;并多次在北京大学、清华大学、中欧国际工商学院、企业集团及部分产业协会与资本论坛发表演讲或讲课。 主要投资或参与项目包括:拜博口腔、康泰生物(300601)、博士眼镜(300622)、冠新软件(834376)、深圳一体(被中珠控股收购600568)、理大师、美国Fe3、云开亚美、成都正广兴、鹭燕药业(002788)、北京蒙太因(被Zimmer Biomet收购, NYSE:ZBH)、瑞奇外科、苏州凯瑞斯德、诺康达医药。

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